Všetci aspoň tak trocha tušíme, že našu ekonomiku nečaká ľahké obdobie. Aj keď dnes veci ešte fungujú, biznis beží a štát zdanlivo bez problémov zabezpečuje svoje povinnosti, stačí sa pozrieť na tvrdé dáta a fundamenty, na ktorých to stojí. Tie nám kreslia mapu budúcnosti, ktorá sa bude od dneška líšiť.
Zoznam negatívnych faktorov je neúprosný: komplikovaná geopolitika v našom regióne, nepriaznivá demografická krivka a masívny odliv mozgov do zahraničia. K tomu pridajme rastúci štátny dlh, starnúcu populáciu, ktorá vytvára enormný tlak na náš sociálny systém, a technologické otázniky, ktoré menia pravidlá hry – vplyv AI na nezamestnanosť mladých či automatizácia vo výrobe a skladoch.
To nie sú len hrozby. To je matematika, ktorá nepustí. A práve preto sa pravidelne pýtam investorov na jednu zásadnú otázku.
Vždy im položím tú istú jednoduchú otázku:
„Viete pomenovať aspoň jedinú pozitívnu vec, ktorá by v blízkej budúcnosti mohla tieto negatívne trendy zvrátiť?“
Odpoveď? Ešte som ju nedostal. Zvyčajne nasleduje len ticho.
Teda, ak si odmyslíme katastrofické scenáre – tie by tieto problémy samozrejme vyriešili šmahom ruky. Ale ak hľadáme konštruktívne riešenie, nikto nevidí žiadnu „zázračnú paličku“, ktorá by zajtra bezbolestne vyriešila dlh štátu alebo demografickú priepasť.
Znamená táto absencia dobrých správ dôvod na ústup? Vôbec nie. Práve v tomto tichu sa skrýva odpoveď pre tých, ktorí vedia čítať medzi riadkami. Úspech v najbližšom období nebude závisieť od makroekonomického vetra, ale od toho, ako si nastavíme plachty.
Odpoveď znie: Recesie a ťažké časy sú obdobia, kde sa bohatstvo tvorí, nie stráca. Ibaže musíte byť pripravení skôr, než to vypukne.
Pozrime sa do nedávnej histórie. Rok 2008 je v kolektívnej pamäti zapísaný ako rok finančnej apokalypsy. Banky krachovali, trhy sa prepadli. Pre väčšinu finančného sveta to znamenalo paralýzu a pre niekoho doslova koniec.
Ale pre tých, ktorí mali kapitál a odvahu, to bol začiatok. V období, keď banky prestali požičiavať, sa nakupovali aktíva za zlomkové ceny. Firmy, ktoré vyrástli po kríze, sú dnes gigantmi. Prečo? Pretože kríza odstránila neefektívnu konkurenciu a znížila vstupné náklady.
Recesia nie je čierna diera. Je to výpredaj. A ako každý výpredaj, aj tento ponúka tovar vysokej kvality za diskontné ceny.
Aby sme pochopili, prečo sú prichádzajúce ťažké časy darom, musíme sa oprieť o myšlienky dvoch najväčších postáv investičného sveta.
Warren Buffett, „Veštec z Omahy“, to definoval s chirurgickou presnosťou: „Majte strach, keď sú ostatní nenásytní a buďte nenásytní, keď ostatní majú strach.“
Dnes, kým je ešte na trhu relatívny pokoj, sa mnohí správajú nenásytne alebo bezstarostne. Ale keď sa trendy z úvodu prejavia naplno, ovládne trh strach. A strach je iracionálny – núti ľudí predávať aj to, čo má hodnotu.
Tu prichádza na rad Benjamin Graham, otec hodnotového investovania: „Cena je to, čo platíš. Hodnota je to, čo dostávaš.“
V kríze sa cena a hodnota od seba najviac vzďaľujú. Cena nehnuteľnosti môže klesnúť o 30 % kvôli panike, ale jej hodnota (úžitok, poloha, výnos) ostáva. Kúpiť 1 euro hodnoty za 70 centov – to je podstata tvorby bohatstva v ťažkých časoch.
Vráťme sa k tým negatívnym trendom. V BizPartner Group sa na ne nepozeráme ako na dôvod k panike, ale ako na signál k aktivite. Nesnažíme sa bojovať proti vetru v oblastiach, ktoré budú zasiahnuté najviac.
Našou odpoveďou je rozkročenie sa do lokalít a trhov, kde očakávame minimálny vplyv týchto negatívnych makroekonomických javov. V predstihu hľadáme bezpečné prístavy, ktoré fungujú na odlišných, zdravších fundamentoch.
Dôležitý je však náš prístup: Aj v týchto stabilnejších lokalitách sa správame a investujeme tak, akoby tie ťažké časy mali nastať aj tam. Zachovávame prísnu disciplínu, tvoríme rezervy a nepočítame s ideálnym scenárom.
Výsledkom je pozícia, ktorú v investičnom svete nazývame asymetrická výhoda:
V oboch prípadoch vyhrávame. Tomu sa hovorí pripravenosť.
Prečo o tom píšeme práve teraz? Pretože čakať na to, kým sa "vyjasní", je neskoro. Keď negatívne trendy udrú naplno, najlepšie obchody zmiznú okamžite.
Áno, situácia je komplikovaná a pravdepodobne bude ešte komplikovanejšia. Ale práve v takomto prostredí sa oddeľuje zrno od pliev. Tí, ktorí nemajú stratégiu a likviditu, trh opustia. Uvoľnia miesto tým, ktorí boli pripravení.
V BizPartner Group sledujeme trendy a analyzujeme riziká. Našou prioritou je zachovať chladnú hlavu a hľadať fundamentálnu hodnotu a stabilitu, ktorá dokáže odolať aj náročnejším ekonomickým cyklom.
História sa neopakuje doslovne, ale často sa rýmuje. A aj v tomto rýme o kríze sa skrýva verš o príležitosti.
Otázka teda neznie, či tie časy prídu. Otázka znie: Budete na ne pripravení? Veríme tomu, že my áno.